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ALTANA akkumulieren
20.03.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von ALTANA (ISIN DE0007600801 / WKN 760080) zu akkumulieren.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 bekannt gegeben.
Demnach habe der Konzern 2007 die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorjahr um rund 7% auf 1,38 Milliarden Euro steigern können. Der operative Umsatzanstieg habe bei 9% gelegen. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um 33% auf 248,5 Millionen Euro erhöht. Beim EBIT sei ein Zuwachs um 68% auf 166,6 Millionen Euro zu verzeichnen gewesen. Der Vorsteuergewinn habe sich auf 214,3 Millionen Euro mehr als verdoppelt. Der Nachsteuergewinn der fortgeführten Aktivitäten habe sich auf 138,4 Millionen Euro ebenfalls mehr als verdoppelt.
Die vorgelegten Zahlen hätten im Wesentlichen den bereits zuvor bekannt gegebenen Zahlen entsprochen und somit keine Überraschung mehr dargestellt. Als sehr positiv werte man es, dass der Konzern in allen Geschäftsbereichen sowohl beim Umsatz als auch beim EBITDA Zuwächse habe verzeichnen können. Auf der Gewinnseite habe der Konzern auch von einem Nachsteuerertrag aus der Anlage des Kaufpreises für ALTANA Pharma in Höhe von 35 Millionen Euro profitiert.
Für das laufende Geschäftsjahr 2008 rechne die Konzernleitung mit einem organischen Umsatzanstieg auf 1,44 bis 1,49 Milliarden Euro und einem EBITDA zwischen 260 und 290 Millionen Euro. Als Risikofaktor für die Gewinnentwicklung sehe man möglicherweise weiter steigende Rohstoffkosten. Gleichzeitig liege der Prognose für 2008 eine Wechselkursannahme von 1,45 USD je Euro im Jahresdurchschnitt zugrunde. Derzeit notiere der Euro aber deutlich höher. Dabei führe nach Konzernangaben eine Veränderung des USD-Kurses um 10 Cent zu einem Effekt auf den Umsatz von 30 Millionen Euro und beim EBITDA von 5 Millionen Euro.
In den kommenden Quartalen erscheine es zudem wahrscheinlich, dass der Konzern auch über weitere Akquisitionen wachsen werde. Allerdings seien aufgekommene Spekulationen über eine Übernahme des US-Konkurrenten Rockwood dementiert worden.
Beim gestrigen Schlusskurs von 14,12 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 14 weiterhin relativ moderat bewertet. Insgesamt rechne man in den kommenden Quartalen weiterhin mit einer guten Nachfrage nach Spezialchemieprodukten. Allerdings könnten sich eine Wirtschaftskrise in den USA und der starke Euro negativ auf die Ertragspotenziale auswirken. Daher sei im laufenden Geschäftsjahr mit einer nachlassenden Wachstumsdynamik zu rechnen. Für 2007 wolle der Konzern inklusive einer Sonderdividende in Höhe von 0,26 Euro je Aktie eine Gesamtdividende von 0,51 Euro ausschütten. Daraus errechne sich eine Dividendenrendite von 3,5%. Dies werde die weitere Aktienkursentwicklung voraussichtlich ebenfalls stützen.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von ALTANA zu akkumulieren. (Analyse vom 20.03.2008) (20.03.2008/ac/a/d)
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